Die Schuldenbewertung ist jedoch ein reiner Bilanzierungseffekt, der kurioserweise in guten Zeiten zu Verlusten führt, in schlechten dagegen das Ergebnis schönt. Das Verfahren ist äußerst umstritten, weil es die tatsächliche Entwicklung im Tagesgeschäft verzerrt. Und dort lief es für Morgan Stanley dank der Beruhigung an den Finanzmärkten besser.

Besonders das lukrative Geschäft mit Anleihen und Rohstoffen habe sich erholt, sagte Bankchef James Gorman am Firmensitz in New York. Um Sondereffekte bereinigt, wies die Bank einen Gewinn von 561 Millionen Dollar aus - das war mehr, als Analysten erwartet hatten. Vor einem Jahr hatten hier nur 64 Millionen Dollar gestanden.

Gorman stellt Morgan Stanley gerade auf ein neues Fundament: Er baut die Vermögensverwaltung für reiche Kunden aus. Dieses Feld gilt auch in Krisenzeiten als stabile Einnahmequelle. Dazu hat er jüngst weitere Anteile an der Vermögensverwaltungs-Tochter Morgan Stanley Smith Barney übernommen, die seine Bank zusammen mit der Citigroup betreibt. Morgan Stanley will den Partner bis 2015 komplett auszahlen.

Investmentbanken wie Morgan Stanley oder der große Rivale Goldman Sachs erzielen ihre Einkünfte klassischerweise vor allem am Kapitalmarkt, etwa aus der Beratung von Firmen bei Börsengängen und Fusionen oder bei der Platzierung von Anleihen. Bis zur Finanzkrise zockten die Banken auch stark mit eigenem Geld.

Goldman Sachs verdiente zuletzt unterm Strich 1,5 Milliarden Dollar. Große Universalbanken wie JPMorgan Chase und Wells Fargo mit ihrem Privatkundengeschäft schnitten noch besser ab.

Bei Morgan Stanley drückte die Schuldenbewertung - das sogenannte Debt Value Adjustment (DVA) - das Ergebnis um 2,3 Milliarden Dollar. Vor einem Jahr - als sich die Eurokrise zuspitzte - hatte dies für einen positiven Effekt von 3,4 Milliarden Dollar gesorgt.